ΕΦΙΑΛΤΗΣ: «Πράσινο φως» στο ψηφιακό ευρώ – Τινάζονται στον αέρα οι καταθέσεις, έρχεται «ρήξη» με τις εμπορικές τράπεζες και πλαφόν 3.000 ευρώ
Οι νομοθέτες της Ευρωπαϊκής Ένωσης, με ψηφοφορία στο Στρασβούργο, έδωσαν το πράσινο φως στο ψηφιακό ευρώ στις 8 Ιουλίου 2026.
Ως εκ τούτου, το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο μπορεί να ξεκινήσει διαπραγματεύσεις με τις εθνικές κυβερνήσεις σχετικά με τις λεπτομέρειες του σχεδιασμού και της λειτουργίας του νέου νομίσματος.
Η ΕΚΤ υποστηρίζει ότι είναι απαραίτητο για τη διατήρηση των πλεονεκτημάτων των μετρητών στην ψηφιακή εποχή και την προστασία της νομισματικής κυριαρχίας της Ευρώπης, ενώ παράλληλα θα προσφέρει ένα γρήγορο, ασφαλές και ευρέως αποδεκτό δημόσιο μέσο πληρωμής.
Ωστόσο, σύμφωνα με τον γνωστό οικονομολόγο Daniel Lacale, δεν αποτελεί μια ουδέτερη ή αποκλειστικά τεχνολογική αναβάθμιση των ευρωπαϊκών υποδομών πληρωμών.
Είναι ένα πολιτικό και τεχνολογικό εγχείρημα που ενδέχεται να ενσωματώσει την επιτήρηση, τον νομισματικό έλεγχο και τη δημοσιονομική κυριαρχία στην ίδια τη δομή του νομίσματος, υποστηρίζει ο οικονομολόγος.
Οι νομοθέτες της ΕΕ συζητούν πλέον τον κανονισμό που θα καθορίσει το καθεστώς, το πλαίσιο προστασίας της ιδιωτικότητας και τα όρια κατοχής του ψηφιακού ευρώ, ενώ η ΕΚΤ ασκεί ανοιχτά πιέσεις για ισχυρή νομοθεσία που θα στηρίξει αυτό που χαρακτηρίζει συλλογικό βήμα προόδου για την Ευρώπη.
Αυτό σημαίνει ότι τα σημαντικότερα χαρακτηριστικά του, συμπεριλαμβανομένων της προγραμματιζόμενης λειτουργίας, των ορίων, της πρόσβασης στα δεδομένα και του ρόλου των εμπορικών τραπεζών, θα αποφασιστούν στις Βρυξέλλες και στο Στρασβούργο και όχι από τις αγορές ή τη ζήτηση των πολιτών.
Η ΕΚΤ παρουσιάζει το ψηφιακό ευρώ μέσα από τέσσερις βασικές υποσχέσεις: πιο αποτελεσματικές πληρωμές, μεγαλύτερη νομισματική κυριαρχία, χρηματοοικονομική ένταξη και υψηλότερο επίπεδο ιδιωτικότητας σε σχέση με τα σημερινά ιδιωτικά ηλεκτρονικά συστήματα πληρωμών.
Καμία από αυτές τις αξιώσεις δεν αντέχει σε ουσιαστική εξέταση, ακόμη και για λίγο.
Ας τις εξετάσουμε μία προς μία.
Αποτελεσματικότητα και καθολική αποδοχή
Η Ευρώπη διαθέτει ήδη συστήματα άμεσων πληρωμών, πολλαπλά συστήματα καρτών και ένα πυκνό δίκτυο ιδιωτικών παρόχων που επιτρέπουν γρήγορες, φθηνές ηλεκτρονικές συναλλαγές σε ολόκληρη την ευρωζώνη αλλά και διεθνώς.
Δεν υπάρχει ένδειξη ότι η προσθήκη ενός κεντρικοποιημένου, προγραμματιζόμενου λογαριασμού κεντρικής τράπεζας για κάθε πολίτη επιλύει ένα πρόβλημα που οι υπάρχουσες υποδομές δεν μπορούν να αντιμετωπίσουν μέσω του ανοικτού ανταγωνισμού, των αποκεντρωμένων ανεξάρτητων επιλογών και της καινοτομίας, σημειώνει ο Lacalle.
Νομισματική κυριαρχία και αυτονομία
Η ΕΚΤ υποστηρίζει ότι το ψηφιακό ευρώ είναι απαραίτητο για τη διατήρηση της αυτονομίας του νομισματικού συστήματος και τη μείωση της εξάρτησης από μη ευρωπαϊκούς παρόχους.
Αυτό δεν φαίνεται να έχει ιδιαίτερη λογική σε μια εποχή όπου ο ρόλος του ευρώ ως δεύτερου τη τάξει παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος είναι ευρέως αποδεκτός, η ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία εκφρασμένα σε ευρώ παραμένει ισχυρή και υπάρχουν ήδη διάφορα ιδιωτικά και ανεξάρτητα εγχειρήματα που ανταγωνίζονται με επιτυχία μη ευρωπαϊκούς παρόχους.
Ο ρόλος ενός νομίσματος ως αποθεματικού περιουσιακού στοιχείου, καθώς και η επιτυχία των εγχώριων συστημάτων πληρωμών έναντι των διεθνών εναλλακτικών λύσεων, επιτυγχάνονται όχι μέσω επιβολής, αλλά μέσω της εμπιστοσύνης και της ζήτησης των πολιτών και των επιχειρήσεων.
Εάν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ήθελε πραγματικά να διατηρήσει την αγοραστική δύναμη και την αξιοπιστία του ευρώ, δεν θα χρειαζόταν νομικά προνόμια ή μια επιβεβλημένη ψηφιακή μορφή για να παραμείνει παγκοσμίως σημαντική.
Η προσφυγή σε ένα ψηφιακό νόμισμα κεντρικής τράπεζας (CBDC) αποτελεί παραδοχή αδυναμίας και όχι ισχύος.
Χρηματοοικονομική ένταξη
Τα ψηφιακά νομίσματα λιανικής των κεντρικών τραπεζών (retail CBDCs) παρουσιάζονται ως δωρεάν, βασικά εργαλεία χρήσης για όσους δεν έχουν πρόσβαση σε τραπεζικές υπηρεσίες.
Ωστόσο, στην Ευρώπη, ο χρηματοοικονομικός αποκλεισμός οφείλεται περισσότερο στη ρύθμιση, τη φορολογία και την οικονομική στασιμότητα παρά στην έλλειψη ψηφιακών επιλογών πληρωμών.
Η επιβολή ενός κεντρικοποιημένου πορτοφολιού συνδεδεμένου με ταυτότητα δεν αντιμετωπίζει αυτά τα διαρθρωτικά εμπόδια.
Επιπλέον, η χρηματοοικονομική ένταξη δεν απαιτεί ψηφιακή ταυτότητα και έναν κεντρικοποιημένο λογαριασμό στην κεντρική τράπεζα• απαιτεί περισσότερο ανταγωνισμό και αποκεντρωμένες ιδιωτικές επιλογές.
Πιο ιδιωτικό από τις εμπορικές λύσεις
Η ΕΚΤ υπόσχεται υψηλό επίπεδο ιδιωτικότητας, με υποτιθέμενα ανώνυμα δεδομένα, παρά την απαίτηση ψηφιακής ταυτότητας, καθώς και πληρωμές εκτός σύνδεσης (offline payments) που υποτίθεται ότι θα προσεγγίζουν τη χρήση μετρητών.
Ωστόσο, η αρχιτεκτονική ενός προγραμματιζόμενου, κεντρικά ελεγχόμενου CBDC, το οποίο θα διέπεται από μια κεντρική τράπεζα που ενσωματώνει ανοιχτά πολιτικούς στόχους στα εργαλεία άσκησης πολιτικής της, σημαίνει ότι κάθε συναλλαγή είναι, εκ σχεδιασμού, δυνητικά υπόκειται σε παρακολούθηση και ακόμη και σε κυρώσεις.
Εάν οι κύριοι στόχοι ήταν η αποτελεσματικότητα, ο ανταγωνισμός και η τεχνολογική πρόοδος, οι ρυθμιστικές αρχές θα ενίσχυαν ανεξάρτητες, αποκεντρωμένες λύσεις, ανεξάρτητους παρόχους πληρωμών και ανοικτά πρότυπα, αντί να συγκεντρώνουν ολόκληρο τον μηχανισμό μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής σε έναν και μοναδικό δημόσιο θεσμό.
Εάν η ΕΚΤ πιστεύει ότι όλοι οι Ευρωπαίοι θα πρέπει να έχουν τη δυνατότητα να επιλέξουν το ψηφιακό ευρώ, αρκεί απλώς να το διαθέσει ευρέως και να αφήσει τους πολίτες να αποφασίσουν, αντί να το επιβάλει.
Η νομισματική κυριαρχία δεν επιτυγχάνεται μέσω εξαναγκασμού, αλλά μέσω ελευθερίας και αυξανόμενης ζήτησης.
Το ευρώ δεν κινδυνεύει να χάσει το καθεστώς του ως αποθεματικό νόμισμα, εκτός εάν ο στόχος είναι η καταστροφή της αγοραστικής δύναμης του χρήματος και η υποχρεωτική χρήση του ανεξάρτητα από την επιλογή των πολιτών.
Το επιχείρημα που χρησιμοποιείται από την ΕΚΤ και τους υποστηρικτές του ψηφιακού ευρώ, σύμφωνα με το οποίο υπάρχει μια «χαμένη ευκαιρία» λόγω των δισεκατομμυρίων ευρώ που επενδύονται στις Ηνωμένες Πολιτείες αντί στην Ευρωπαϊκή Ένωση, δεν έχει λογική βάση.
Οι Ευρωπαίοι επενδυτές επιλέγουν να επενδύουν παγκοσμίως και, εάν όλα τα κεφάλαια δεν παραμένουν στην Ευρωπαϊκή Ένωση, αυτό αποτελεί συνέπεια της στασιμότητας, της υπερβολικής ρύθμισης και της έλλειψης ευκαιριών.
Επιπλέον, η ΕΚΤ δεν μπορεί να αναμένει ότι θα διατηρήσει ένα παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα, εάν το μεγαλύτερο μέρος του χρήματος που εκδίδει προορίζεται να χρησιμοποιείται μόνο στο εσωτερικό.
Αυτό, από μόνο του, υπονομεύει το καθεστώς ενός αποθεματικού νομίσματος.
Ο κίνδυνος της χρήσης της νομισματικής πολιτικής για την περαιτέρω διόγκωση των κρατικών δαπανών, πέρα από τα σημερινά επίπεδα, καθίσταται πλέον κεντρικό ζήτημα.
Η νομισματική πολιτική δεν θα περιορίσει τις κρατικές υπερβολές• αντίθετα, θα τις ενισχύσει ακόμη περισσότερο απ’ ό,τι σήμερα, με τους αποταμιευτές που διατηρούν καταθέσεις και τους συνετούς επενδυτές να αποτελούν τους βασικούς χαμένους.
To θέμα είναι ο έλεγχος – Τρεις επικίνδυνοι δίαυλοι
Σύμφωνα με τον Lacalle, ένα ψηφιακό νόμισμα κεντρικής τράπεζας (CBDC) δεν είναι απλώς ηλεκτρονικό χρήμα.
Η βασική διαφορά μεταξύ του σημερινού ηλεκτρονικού χρήματος και ενός ψηφιακού ευρώ της κεντρικής τράπεζας δεν είναι η ψηφιοποίηση, αλλά ο έλεγχος.
Στο υφιστάμενο σύστημα, οι καταθέσεις βρίσκονται στις εμπορικές τράπεζες, οι οποίες λειτουργούν ως ενδιάμεσοι φορείς, αναλαμβάνουν κινδύνους και διατηρούν έναν βαθμό διαχωρισμού μεταξύ των νομισματικών αρχών και των ατομικών συναλλαγών, ακόμη και μέσα στα όρια που θέτουν οι κανονισμοί και η νομοθεσία.
Με ένα CBDC, ο κύριος λογαριασμός σας θα βρίσκεται ουσιαστικά στην κεντρική τράπεζα.
Αυτό δημιουργεί τρεις επικίνδυνους διαύλους εξουσίας.
Οι κεντρικές τράπεζες θα αποκτήσουν άμεση και σε πραγματικό χρόνο πρόσβαση σχεδόν σε όλες τις συναλλαγές, εξαλείφοντας το εναπομείναν επίπεδο οικονομικής ιδιωτικότητας που εξακολουθούν να παρέχουν τα μετρητά και η διαμεσολάβηση των τραπεζών.
Όταν κάθε πληρωμή καταγράφεται σε ένα κεντρικό σύστημα, οι αρχές μπορούν να παρακολουθούν πρότυπα συμπεριφοράς, να επισημαίνουν ανεπιθύμητες ενέργειες και να δημιουργούν προφίλ πολύ πέρα από τις νόμιμες ανάγκες επιβολής του νόμου.
Η δυνατότητα προγραμματισμού αποτελεί βασικό ζήτημα στην αρχιτεκτονική των CBDC.
Τα ψηφιακά νομίσματα κεντρικών τραπεζών μπορούν να σχεδιαστούν ως προγραμματιζόμενο χρήμα, επιτρέποντας στις αρχές να αυξάνουν ή να μειώνουν υπόλοιπα, να περιορίζουν το πού και για ποιον σκοπό μπορούν να χρησιμοποιηθούν τα χρήματα, καθώς και να επιβάλλουν ημερομηνίες λήξης ή κυρώσεις για συμπεριφορές που θεωρούνται επιβλαβείς: από την «υπερβολική» κατανάλωση καυσίμων έως δαπάνες που θεωρούνται πολιτικά ανεπιθύμητες.
Αυτό δεν αποτελεί απλή εικασία.
Η ίδια η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) τονίζει τη δυνατότητα προγραμματισμού ως έναν τρόπο για να καταστεί η μετάδοση της νομισματικής πολιτικής πιο ευέλικτη, κάτι που σημαίνει ταχύτερη δημιουργία πληθωρισμού και ταχύτερη απόσυρση ρευστότητας όταν οι κεντρικοί σχεδιαστές αποφασίσουν ότι έχουν υπερδιεγείρει την οικονομία.
Με την εξάλειψη των δικλίδων ασφαλείας που παρέχουν η εμπορική τραπεζική και η ζήτηση για πίστωση, οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να διοχετεύουν ρευστότητα απευθείας στους λογαριασμούς των πολιτών, συγχωνεύοντας τη νομισματική και τη δημοσιονομική πολιτική.
Αυτό αφαιρεί τους περιορισμούς που επιβάλλουν ο τραπεζικός δανεισμός και η πειθαρχία των αγορών στα κρατικά ελλείμματα, μετατρέποντας το νόμισμα σε εργαλείο ταχείας και σε μεγάλο βαθμό ανεξέλεγκτης χρηματοδότησης των κρατικών προϋπολογισμών.
Σε ένα τέτοιο πλαίσιο, το ψηφιακό ευρώ δεν ενισχύει απλώς το νόμισμα• επιχειρεί να επιβάλει τη χρήση του.
Γι’ αυτόν τον λόγο η ΕΚΤ, λέει ο Lacalle, επιμένει ότι οι Αρχές πρέπει να διασφαλίσουν την αποδοχή του μέσω κανονιστικών ρυθμίσεων, φορολογικών υποχρεώσεων και κανόνων περί νόμιμου χρήματος.
Οι ευρωπαϊκές εμπορικές τράπεζες δικαιολογημένα ανησυχούν για την προοπτική ενός ψηφιακού λογαριασμού ευρώ χωρίς κίνδυνο στην ΕΚΤ, ο οποίος θα ανταγωνίζεται τις καταθέσεις και θα μετέτρεπε ουσιαστικά τις τράπεζες σε ακόμη πιο εξαρτημένες θυγατρικές της κεντρικής τράπεζας.
Οι νομοθέτες και οι εποπτικές αρχές ήδη συζητούν ατομικά ανώτατα όρια διακράτησης περίπου 3.000 ευρώ ανά άτομο, ώστε να περιοριστεί η εκροή κεφαλαίων από τους ισολογισμούς των τραπεζών.
Ωστόσο, το ποσό αυτό είναι πολιτική επιλογή και όχι οικονομική αναγκαιότητα, και μπορεί να αναθεωρηθεί οποιαδήποτε στιγμή.
Ακόμη και με την ύπαρξη ορίων, η παρουσία μιας εναλλακτικής λύσης στις καταθέσεις που επιβάλλεται από την κεντρική τράπεζα θα αποδυναμώσει τη σταθερότητα της χρηματοδότησης, θα αυξήσει το κόστος άντλησης κεφαλαίων και θα ωθήσει τις τράπεζες ακόμη περισσότερο σε έναν περιθωριακό ρόλο στη δημιουργία πιστώσεων.
Αυτό έχει σημαντικές συνέπειες, υποστηρίζει ο διακεκριμένος οικονομολόγος.
Πλήρης παρανόηση της φύσης του χρήματος
Σήμερα, τα πληθωριστικά φαινόμενα τουλάχιστον φιλτράρονται μέσω της διάθεσης των τραπεζών για ανάληψη κινδύνου και της ζήτησης για πίστωση.
Ένα ψηφιακό ευρώ επιτρέπει στην κεντρική τράπεζα να αυξάνει ή να μειώνει την προσφορά χρήματος απευθείας στα ψηφιακά πορτοφόλια νοικοκυριών και επιχειρήσεων, εξαλείφοντας περιορισμούς και μετατρέποντας το νόμισμα σε καθαρό εργαλείο πολιτικών προτεραιοτήτων, κλιματικών στόχων, βιομηχανικής πολιτικής ή κοινωνικής μηχανικής.
Επιπλέον, η ίδια η αρχιτεκτονική προγραμματισμού του δημιουργεί ένα στρεβλό κίνητρο που τιμωρεί τη συνετή αποταμίευση και τις συντηρητικές επενδυτικές επιλογές.
Μια πλήρης παρανόηση της φύσης του χρήματος έχει βλάψει ολόκληρο τον μηχανισμό.
Αντιμετωπίζει τις καταθέσεις ως «αχρησιμοποίητο χρήμα», ενώ στην πραγματικότητα όλες οι καταθέσεις επενδύονται, και θεωρεί την επένδυση κεφαλαίων σε ευρώ στο εξωτερικό ως αρνητικό φαινόμενο, αντί να αναγνωρίζει ότι η παγκόσμια, ανοικτή και ελεύθερη χρήση του νομίσματος είναι ακριβώς αυτό που στηρίζει τον ρόλο του ως αποθεματικού νομίσματος.
Η τυπική ανεξαρτησία και οι νόμοι περί προστασίας της ιδιωτικότητας αποτελούν αδύναμες δικλίδες ασφαλείας όταν ο θεσμός έχει ήδη υποκύψει επανειλημμένα σε πολιτικές πιέσεις για τη χρηματοδότηση διογκούμενων κρατών και την ανοχή επίμονου πληθωρισμού.
Ένα ψηφιακό νόμισμα κεντρικής τράπεζας (CBDC) ενισχύει αυτό το πρόβλημα, προσθέτοντας τον κίνδυνο κοινωνικού ελέγχου στη μακροοικονομική χειραγώγηση της νομισματικής πολιτικής.
Το αποτέλεσμα είναι ένα νόμισμα που είναι ευκολότερο στη χρήση, δυσκολότερο να αποφευχθεί και πιο ευάλωτο σε αυθαίρετο πολιτικό έλεγχο.
Αν οι Ευρωπαίοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής επιθυμούσαν πραγματικά ένα ισχυρότερο και πιο αξιόπιστο ευρώ, το σχέδιό τους θα ήταν εντελώς διαφορετικό.
Θα προωθούσαν αποκεντρωμένα και ανταγωνιστικά συστήματα πληρωμών, επιτρέποντας σε ανεξάρτητους παρόχους, τράπεζες και εταιρείες χρηματοοικονομικής τεχνολογίας (fintech) να καινοτομούν χωρίς να υποτάσσονται σε ένα κεντρικοποιημένο, πολιτικά σχεδιασμένο CBDC.
Θα επικεντρώνονταν στην αποκατάσταση της λειτουργίας του ευρώ ως μέσου διαφύλαξης αξίας, τερματίζοντας τη νομισματοποίηση των επίμονων δημοσιονομικών ελλειμμάτων, αντί να ενσωματώνουν αυτά τα ελλείμματα σε ένα προγραμματιζόμενο νόμισμα.
Και θα προστάτευαν τα μετρητά και το ιδιωτικό ηλεκτρονικό χρήμα ως απαραίτητα εργαλεία οικονομικής ιδιωτικότητας και ατομικής ελευθερίας, όχι ως ενοχλητικά κατάλοιπα που πρέπει να εξαλειφθούν.
Οι ανακοινωθείσες συμβάσεις με μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες και μια επιθετική νομοθετική ατζέντα υποδηλώνουν ότι ο πραγματικός στόχος είναι η δημιουργία της υποδομής για μελλοντικό κοινωνικό έλεγχο, πολιτική μηχανική και άμεση νομισματική χρηματοδότηση των κρατικών δαπανών.
Επιτήρηση μεταμφιεσμένη σε χρήμα, καταλήγει ο Daniel Lacalle.
www.bankingnews.gr
Ως εκ τούτου, το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο μπορεί να ξεκινήσει διαπραγματεύσεις με τις εθνικές κυβερνήσεις σχετικά με τις λεπτομέρειες του σχεδιασμού και της λειτουργίας του νέου νομίσματος.
Η ΕΚΤ υποστηρίζει ότι είναι απαραίτητο για τη διατήρηση των πλεονεκτημάτων των μετρητών στην ψηφιακή εποχή και την προστασία της νομισματικής κυριαρχίας της Ευρώπης, ενώ παράλληλα θα προσφέρει ένα γρήγορο, ασφαλές και ευρέως αποδεκτό δημόσιο μέσο πληρωμής.
Ωστόσο, σύμφωνα με τον γνωστό οικονομολόγο Daniel Lacale, δεν αποτελεί μια ουδέτερη ή αποκλειστικά τεχνολογική αναβάθμιση των ευρωπαϊκών υποδομών πληρωμών.
Είναι ένα πολιτικό και τεχνολογικό εγχείρημα που ενδέχεται να ενσωματώσει την επιτήρηση, τον νομισματικό έλεγχο και τη δημοσιονομική κυριαρχία στην ίδια τη δομή του νομίσματος, υποστηρίζει ο οικονομολόγος.
Οι νομοθέτες της ΕΕ συζητούν πλέον τον κανονισμό που θα καθορίσει το καθεστώς, το πλαίσιο προστασίας της ιδιωτικότητας και τα όρια κατοχής του ψηφιακού ευρώ, ενώ η ΕΚΤ ασκεί ανοιχτά πιέσεις για ισχυρή νομοθεσία που θα στηρίξει αυτό που χαρακτηρίζει συλλογικό βήμα προόδου για την Ευρώπη.
Αυτό σημαίνει ότι τα σημαντικότερα χαρακτηριστικά του, συμπεριλαμβανομένων της προγραμματιζόμενης λειτουργίας, των ορίων, της πρόσβασης στα δεδομένα και του ρόλου των εμπορικών τραπεζών, θα αποφασιστούν στις Βρυξέλλες και στο Στρασβούργο και όχι από τις αγορές ή τη ζήτηση των πολιτών.
Η ΕΚΤ παρουσιάζει το ψηφιακό ευρώ μέσα από τέσσερις βασικές υποσχέσεις: πιο αποτελεσματικές πληρωμές, μεγαλύτερη νομισματική κυριαρχία, χρηματοοικονομική ένταξη και υψηλότερο επίπεδο ιδιωτικότητας σε σχέση με τα σημερινά ιδιωτικά ηλεκτρονικά συστήματα πληρωμών.
Καμία από αυτές τις αξιώσεις δεν αντέχει σε ουσιαστική εξέταση, ακόμη και για λίγο.
Ας τις εξετάσουμε μία προς μία.
Αποτελεσματικότητα και καθολική αποδοχή
Η Ευρώπη διαθέτει ήδη συστήματα άμεσων πληρωμών, πολλαπλά συστήματα καρτών και ένα πυκνό δίκτυο ιδιωτικών παρόχων που επιτρέπουν γρήγορες, φθηνές ηλεκτρονικές συναλλαγές σε ολόκληρη την ευρωζώνη αλλά και διεθνώς.
Δεν υπάρχει ένδειξη ότι η προσθήκη ενός κεντρικοποιημένου, προγραμματιζόμενου λογαριασμού κεντρικής τράπεζας για κάθε πολίτη επιλύει ένα πρόβλημα που οι υπάρχουσες υποδομές δεν μπορούν να αντιμετωπίσουν μέσω του ανοικτού ανταγωνισμού, των αποκεντρωμένων ανεξάρτητων επιλογών και της καινοτομίας, σημειώνει ο Lacalle.
Νομισματική κυριαρχία και αυτονομία
Η ΕΚΤ υποστηρίζει ότι το ψηφιακό ευρώ είναι απαραίτητο για τη διατήρηση της αυτονομίας του νομισματικού συστήματος και τη μείωση της εξάρτησης από μη ευρωπαϊκούς παρόχους.
Αυτό δεν φαίνεται να έχει ιδιαίτερη λογική σε μια εποχή όπου ο ρόλος του ευρώ ως δεύτερου τη τάξει παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος είναι ευρέως αποδεκτός, η ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία εκφρασμένα σε ευρώ παραμένει ισχυρή και υπάρχουν ήδη διάφορα ιδιωτικά και ανεξάρτητα εγχειρήματα που ανταγωνίζονται με επιτυχία μη ευρωπαϊκούς παρόχους.
Ο ρόλος ενός νομίσματος ως αποθεματικού περιουσιακού στοιχείου, καθώς και η επιτυχία των εγχώριων συστημάτων πληρωμών έναντι των διεθνών εναλλακτικών λύσεων, επιτυγχάνονται όχι μέσω επιβολής, αλλά μέσω της εμπιστοσύνης και της ζήτησης των πολιτών και των επιχειρήσεων.
Εάν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ήθελε πραγματικά να διατηρήσει την αγοραστική δύναμη και την αξιοπιστία του ευρώ, δεν θα χρειαζόταν νομικά προνόμια ή μια επιβεβλημένη ψηφιακή μορφή για να παραμείνει παγκοσμίως σημαντική.
Η προσφυγή σε ένα ψηφιακό νόμισμα κεντρικής τράπεζας (CBDC) αποτελεί παραδοχή αδυναμίας και όχι ισχύος.
Χρηματοοικονομική ένταξη
Τα ψηφιακά νομίσματα λιανικής των κεντρικών τραπεζών (retail CBDCs) παρουσιάζονται ως δωρεάν, βασικά εργαλεία χρήσης για όσους δεν έχουν πρόσβαση σε τραπεζικές υπηρεσίες.
Ωστόσο, στην Ευρώπη, ο χρηματοοικονομικός αποκλεισμός οφείλεται περισσότερο στη ρύθμιση, τη φορολογία και την οικονομική στασιμότητα παρά στην έλλειψη ψηφιακών επιλογών πληρωμών.
Η επιβολή ενός κεντρικοποιημένου πορτοφολιού συνδεδεμένου με ταυτότητα δεν αντιμετωπίζει αυτά τα διαρθρωτικά εμπόδια.
Επιπλέον, η χρηματοοικονομική ένταξη δεν απαιτεί ψηφιακή ταυτότητα και έναν κεντρικοποιημένο λογαριασμό στην κεντρική τράπεζα• απαιτεί περισσότερο ανταγωνισμό και αποκεντρωμένες ιδιωτικές επιλογές.
Πιο ιδιωτικό από τις εμπορικές λύσεις
Η ΕΚΤ υπόσχεται υψηλό επίπεδο ιδιωτικότητας, με υποτιθέμενα ανώνυμα δεδομένα, παρά την απαίτηση ψηφιακής ταυτότητας, καθώς και πληρωμές εκτός σύνδεσης (offline payments) που υποτίθεται ότι θα προσεγγίζουν τη χρήση μετρητών.
Ωστόσο, η αρχιτεκτονική ενός προγραμματιζόμενου, κεντρικά ελεγχόμενου CBDC, το οποίο θα διέπεται από μια κεντρική τράπεζα που ενσωματώνει ανοιχτά πολιτικούς στόχους στα εργαλεία άσκησης πολιτικής της, σημαίνει ότι κάθε συναλλαγή είναι, εκ σχεδιασμού, δυνητικά υπόκειται σε παρακολούθηση και ακόμη και σε κυρώσεις.
Εάν οι κύριοι στόχοι ήταν η αποτελεσματικότητα, ο ανταγωνισμός και η τεχνολογική πρόοδος, οι ρυθμιστικές αρχές θα ενίσχυαν ανεξάρτητες, αποκεντρωμένες λύσεις, ανεξάρτητους παρόχους πληρωμών και ανοικτά πρότυπα, αντί να συγκεντρώνουν ολόκληρο τον μηχανισμό μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής σε έναν και μοναδικό δημόσιο θεσμό.
Εάν η ΕΚΤ πιστεύει ότι όλοι οι Ευρωπαίοι θα πρέπει να έχουν τη δυνατότητα να επιλέξουν το ψηφιακό ευρώ, αρκεί απλώς να το διαθέσει ευρέως και να αφήσει τους πολίτες να αποφασίσουν, αντί να το επιβάλει.
Η νομισματική κυριαρχία δεν επιτυγχάνεται μέσω εξαναγκασμού, αλλά μέσω ελευθερίας και αυξανόμενης ζήτησης.
Το ευρώ δεν κινδυνεύει να χάσει το καθεστώς του ως αποθεματικό νόμισμα, εκτός εάν ο στόχος είναι η καταστροφή της αγοραστικής δύναμης του χρήματος και η υποχρεωτική χρήση του ανεξάρτητα από την επιλογή των πολιτών.
Το επιχείρημα που χρησιμοποιείται από την ΕΚΤ και τους υποστηρικτές του ψηφιακού ευρώ, σύμφωνα με το οποίο υπάρχει μια «χαμένη ευκαιρία» λόγω των δισεκατομμυρίων ευρώ που επενδύονται στις Ηνωμένες Πολιτείες αντί στην Ευρωπαϊκή Ένωση, δεν έχει λογική βάση.
Οι Ευρωπαίοι επενδυτές επιλέγουν να επενδύουν παγκοσμίως και, εάν όλα τα κεφάλαια δεν παραμένουν στην Ευρωπαϊκή Ένωση, αυτό αποτελεί συνέπεια της στασιμότητας, της υπερβολικής ρύθμισης και της έλλειψης ευκαιριών.
Επιπλέον, η ΕΚΤ δεν μπορεί να αναμένει ότι θα διατηρήσει ένα παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα, εάν το μεγαλύτερο μέρος του χρήματος που εκδίδει προορίζεται να χρησιμοποιείται μόνο στο εσωτερικό.
Αυτό, από μόνο του, υπονομεύει το καθεστώς ενός αποθεματικού νομίσματος.
Ο κίνδυνος της χρήσης της νομισματικής πολιτικής για την περαιτέρω διόγκωση των κρατικών δαπανών, πέρα από τα σημερινά επίπεδα, καθίσταται πλέον κεντρικό ζήτημα.
Η νομισματική πολιτική δεν θα περιορίσει τις κρατικές υπερβολές• αντίθετα, θα τις ενισχύσει ακόμη περισσότερο απ’ ό,τι σήμερα, με τους αποταμιευτές που διατηρούν καταθέσεις και τους συνετούς επενδυτές να αποτελούν τους βασικούς χαμένους.
To θέμα είναι ο έλεγχος – Τρεις επικίνδυνοι δίαυλοι
Σύμφωνα με τον Lacalle, ένα ψηφιακό νόμισμα κεντρικής τράπεζας (CBDC) δεν είναι απλώς ηλεκτρονικό χρήμα.
Η βασική διαφορά μεταξύ του σημερινού ηλεκτρονικού χρήματος και ενός ψηφιακού ευρώ της κεντρικής τράπεζας δεν είναι η ψηφιοποίηση, αλλά ο έλεγχος.
Στο υφιστάμενο σύστημα, οι καταθέσεις βρίσκονται στις εμπορικές τράπεζες, οι οποίες λειτουργούν ως ενδιάμεσοι φορείς, αναλαμβάνουν κινδύνους και διατηρούν έναν βαθμό διαχωρισμού μεταξύ των νομισματικών αρχών και των ατομικών συναλλαγών, ακόμη και μέσα στα όρια που θέτουν οι κανονισμοί και η νομοθεσία.
Με ένα CBDC, ο κύριος λογαριασμός σας θα βρίσκεται ουσιαστικά στην κεντρική τράπεζα.
Αυτό δημιουργεί τρεις επικίνδυνους διαύλους εξουσίας.
Οι κεντρικές τράπεζες θα αποκτήσουν άμεση και σε πραγματικό χρόνο πρόσβαση σχεδόν σε όλες τις συναλλαγές, εξαλείφοντας το εναπομείναν επίπεδο οικονομικής ιδιωτικότητας που εξακολουθούν να παρέχουν τα μετρητά και η διαμεσολάβηση των τραπεζών.
Όταν κάθε πληρωμή καταγράφεται σε ένα κεντρικό σύστημα, οι αρχές μπορούν να παρακολουθούν πρότυπα συμπεριφοράς, να επισημαίνουν ανεπιθύμητες ενέργειες και να δημιουργούν προφίλ πολύ πέρα από τις νόμιμες ανάγκες επιβολής του νόμου.
Η δυνατότητα προγραμματισμού αποτελεί βασικό ζήτημα στην αρχιτεκτονική των CBDC.
Τα ψηφιακά νομίσματα κεντρικών τραπεζών μπορούν να σχεδιαστούν ως προγραμματιζόμενο χρήμα, επιτρέποντας στις αρχές να αυξάνουν ή να μειώνουν υπόλοιπα, να περιορίζουν το πού και για ποιον σκοπό μπορούν να χρησιμοποιηθούν τα χρήματα, καθώς και να επιβάλλουν ημερομηνίες λήξης ή κυρώσεις για συμπεριφορές που θεωρούνται επιβλαβείς: από την «υπερβολική» κατανάλωση καυσίμων έως δαπάνες που θεωρούνται πολιτικά ανεπιθύμητες.
Αυτό δεν αποτελεί απλή εικασία.
Η ίδια η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) τονίζει τη δυνατότητα προγραμματισμού ως έναν τρόπο για να καταστεί η μετάδοση της νομισματικής πολιτικής πιο ευέλικτη, κάτι που σημαίνει ταχύτερη δημιουργία πληθωρισμού και ταχύτερη απόσυρση ρευστότητας όταν οι κεντρικοί σχεδιαστές αποφασίσουν ότι έχουν υπερδιεγείρει την οικονομία.
Με την εξάλειψη των δικλίδων ασφαλείας που παρέχουν η εμπορική τραπεζική και η ζήτηση για πίστωση, οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να διοχετεύουν ρευστότητα απευθείας στους λογαριασμούς των πολιτών, συγχωνεύοντας τη νομισματική και τη δημοσιονομική πολιτική.
Αυτό αφαιρεί τους περιορισμούς που επιβάλλουν ο τραπεζικός δανεισμός και η πειθαρχία των αγορών στα κρατικά ελλείμματα, μετατρέποντας το νόμισμα σε εργαλείο ταχείας και σε μεγάλο βαθμό ανεξέλεγκτης χρηματοδότησης των κρατικών προϋπολογισμών.
Σε ένα τέτοιο πλαίσιο, το ψηφιακό ευρώ δεν ενισχύει απλώς το νόμισμα• επιχειρεί να επιβάλει τη χρήση του.
Γι’ αυτόν τον λόγο η ΕΚΤ, λέει ο Lacalle, επιμένει ότι οι Αρχές πρέπει να διασφαλίσουν την αποδοχή του μέσω κανονιστικών ρυθμίσεων, φορολογικών υποχρεώσεων και κανόνων περί νόμιμου χρήματος.
Οι ευρωπαϊκές εμπορικές τράπεζες δικαιολογημένα ανησυχούν για την προοπτική ενός ψηφιακού λογαριασμού ευρώ χωρίς κίνδυνο στην ΕΚΤ, ο οποίος θα ανταγωνίζεται τις καταθέσεις και θα μετέτρεπε ουσιαστικά τις τράπεζες σε ακόμη πιο εξαρτημένες θυγατρικές της κεντρικής τράπεζας.
Οι νομοθέτες και οι εποπτικές αρχές ήδη συζητούν ατομικά ανώτατα όρια διακράτησης περίπου 3.000 ευρώ ανά άτομο, ώστε να περιοριστεί η εκροή κεφαλαίων από τους ισολογισμούς των τραπεζών.
Ωστόσο, το ποσό αυτό είναι πολιτική επιλογή και όχι οικονομική αναγκαιότητα, και μπορεί να αναθεωρηθεί οποιαδήποτε στιγμή.
Ακόμη και με την ύπαρξη ορίων, η παρουσία μιας εναλλακτικής λύσης στις καταθέσεις που επιβάλλεται από την κεντρική τράπεζα θα αποδυναμώσει τη σταθερότητα της χρηματοδότησης, θα αυξήσει το κόστος άντλησης κεφαλαίων και θα ωθήσει τις τράπεζες ακόμη περισσότερο σε έναν περιθωριακό ρόλο στη δημιουργία πιστώσεων.
Αυτό έχει σημαντικές συνέπειες, υποστηρίζει ο διακεκριμένος οικονομολόγος.
Πλήρης παρανόηση της φύσης του χρήματος
Σήμερα, τα πληθωριστικά φαινόμενα τουλάχιστον φιλτράρονται μέσω της διάθεσης των τραπεζών για ανάληψη κινδύνου και της ζήτησης για πίστωση.
Ένα ψηφιακό ευρώ επιτρέπει στην κεντρική τράπεζα να αυξάνει ή να μειώνει την προσφορά χρήματος απευθείας στα ψηφιακά πορτοφόλια νοικοκυριών και επιχειρήσεων, εξαλείφοντας περιορισμούς και μετατρέποντας το νόμισμα σε καθαρό εργαλείο πολιτικών προτεραιοτήτων, κλιματικών στόχων, βιομηχανικής πολιτικής ή κοινωνικής μηχανικής.
Επιπλέον, η ίδια η αρχιτεκτονική προγραμματισμού του δημιουργεί ένα στρεβλό κίνητρο που τιμωρεί τη συνετή αποταμίευση και τις συντηρητικές επενδυτικές επιλογές.
Μια πλήρης παρανόηση της φύσης του χρήματος έχει βλάψει ολόκληρο τον μηχανισμό.
Αντιμετωπίζει τις καταθέσεις ως «αχρησιμοποίητο χρήμα», ενώ στην πραγματικότητα όλες οι καταθέσεις επενδύονται, και θεωρεί την επένδυση κεφαλαίων σε ευρώ στο εξωτερικό ως αρνητικό φαινόμενο, αντί να αναγνωρίζει ότι η παγκόσμια, ανοικτή και ελεύθερη χρήση του νομίσματος είναι ακριβώς αυτό που στηρίζει τον ρόλο του ως αποθεματικού νομίσματος.
Η τυπική ανεξαρτησία και οι νόμοι περί προστασίας της ιδιωτικότητας αποτελούν αδύναμες δικλίδες ασφαλείας όταν ο θεσμός έχει ήδη υποκύψει επανειλημμένα σε πολιτικές πιέσεις για τη χρηματοδότηση διογκούμενων κρατών και την ανοχή επίμονου πληθωρισμού.
Ένα ψηφιακό νόμισμα κεντρικής τράπεζας (CBDC) ενισχύει αυτό το πρόβλημα, προσθέτοντας τον κίνδυνο κοινωνικού ελέγχου στη μακροοικονομική χειραγώγηση της νομισματικής πολιτικής.
Το αποτέλεσμα είναι ένα νόμισμα που είναι ευκολότερο στη χρήση, δυσκολότερο να αποφευχθεί και πιο ευάλωτο σε αυθαίρετο πολιτικό έλεγχο.
Αν οι Ευρωπαίοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής επιθυμούσαν πραγματικά ένα ισχυρότερο και πιο αξιόπιστο ευρώ, το σχέδιό τους θα ήταν εντελώς διαφορετικό.
Θα προωθούσαν αποκεντρωμένα και ανταγωνιστικά συστήματα πληρωμών, επιτρέποντας σε ανεξάρτητους παρόχους, τράπεζες και εταιρείες χρηματοοικονομικής τεχνολογίας (fintech) να καινοτομούν χωρίς να υποτάσσονται σε ένα κεντρικοποιημένο, πολιτικά σχεδιασμένο CBDC.
Θα επικεντρώνονταν στην αποκατάσταση της λειτουργίας του ευρώ ως μέσου διαφύλαξης αξίας, τερματίζοντας τη νομισματοποίηση των επίμονων δημοσιονομικών ελλειμμάτων, αντί να ενσωματώνουν αυτά τα ελλείμματα σε ένα προγραμματιζόμενο νόμισμα.
Και θα προστάτευαν τα μετρητά και το ιδιωτικό ηλεκτρονικό χρήμα ως απαραίτητα εργαλεία οικονομικής ιδιωτικότητας και ατομικής ελευθερίας, όχι ως ενοχλητικά κατάλοιπα που πρέπει να εξαλειφθούν.
Οι ανακοινωθείσες συμβάσεις με μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες και μια επιθετική νομοθετική ατζέντα υποδηλώνουν ότι ο πραγματικός στόχος είναι η δημιουργία της υποδομής για μελλοντικό κοινωνικό έλεγχο, πολιτική μηχανική και άμεση νομισματική χρηματοδότηση των κρατικών δαπανών.
Επιτήρηση μεταμφιεσμένη σε χρήμα, καταλήγει ο Daniel Lacalle.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών